株式会社高島屋 (東証:8233) のセンチメントは依然として不透明

PER（株価収益率）10.9倍の株式会社高島屋（東証:8233）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

高島屋はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、相対的に好調だ。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 高島屋が好きなら、そうでないことを願い、人気薄のうちに株を拾っておきたいところだ。

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高島屋の成長トレンドは？

高島屋がPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を15％増加させた。 しかし、それ以前の業績があまり芳しくなかったため、過去3年間のEPS成長率は実質的にゼロに等しい。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったと言える。

現在、同社を担当している4人のアナリストによると、来年度のEPSは16％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では10％しか伸びないと予想されており、魅力に欠けることが目立つ。

これを考えると、高島屋のPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

高島屋は現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

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