高千穂株式会社(東証:8225)の株価は、比較的好調な時期があったにもかかわらず、今月は26%のマイナスとなった。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で47%上昇している。
株価は大幅に下落したが、株価収益率(PER)4.4倍は、PER15倍以上の企業が約半数を占め、PER22倍以上の企業も珍しくなくなった日本市場と比べれば、高千穂交易の今の株価はまだ強い買い物に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
一例として、高千穂電気工業の業績はここ1年で悪化しており、決して理想的とは言えない。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないよう十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
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高千穂電気工業のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いことである。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは8.6%減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、3年前と比べた場合、EPSの伸びはまちまちのようだ。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想である9.8%と比較すると、年率換算ベースでは明らかに魅力的でないことがわかる。
この点を考慮すると、高千穂電鉄のPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らしたいと考えているようだ。
要点
高千穂電気工業のPERは、最近の株価と同じくらい低い。 一般的に、株価収益率は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用するものである。
高千穂電気工業が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がうれしいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇することは考えにくい。
あまり水を差したくはないが、高千穂電気工業の注意すべき兆候を2つ見つけた。
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