ワークマン(株) (東証:7564)の冴えない業績から目が離せない

先週のワークマン（東証：7564）の冴えない決算報告に、株主は無関心だったようだ。 我々は、ヘッドラインの数字が軟調になったことで、いくつかのポジティブな基礎的要因によって相殺されつつあるのではないかと考えている。

ワークマン社に関する最新の分析をご覧下さい。

WorkmanLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないが、これは実際に、企業の利益が一定期間中のフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを測る有用な指標である。 平たく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年9月までの12ヶ月間、ワークマン社の発生比率は-0.10であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、フリー・キャッシュ・フローが昨年の利益をしっかりと上回ったことを示唆している。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは210億円で、利益の159億円を大きく上回っている。 ワークマン社の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。

しかし、アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

WorkmanLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、WorkmanLtdの利益に対するフリーキャッシュフローは申し分ない。 このため、WorkmanLtdの収益の可能性は、少なくとも見た目通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ しかし、残念なことに、1株当たり利益は昨年1年間で減少している。 もちろん、同社の収益を分析することに関しては、我々は表面を掻いたに過ぎない。 もちろん、私たちはその企業について意見を述べるために過去のデータを考慮するのが好きだ。しかし、他のアナリストがどのような予測をしているかを考慮することは、本当に価値のあることです。 シンプリー・ウォールストリートでは、アナリストの予想を掲載しています。

このノートでは、WorkmanLtdの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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