コナカ(株) (東証:7494)は負債が重荷？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、株式会社コナカ（東証：7494）である。(TSE:7494)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もし貸し手に返済能力がなければ、ビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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KonakaLtdの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末時点の有利子負債は180億円で、1年前の204億円から減少している。 一方、現金は62.7億円あり、純有利子負債は約117億円となっている。

コナカの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が291億円、それ以降に返済期限が到来する負債が26.6億円ある。 一方、現金は62.7億円、1年以内に回収予定の債権は44.1億円。 負債は現金と短期債権の合計より211億円多い。

この不足額は84.9億円の同社に重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用具、トランペットなどを詰め込んだ巨大なリュックサックを背負って苦労しているようなものだ。 そのため、バランスシートを注視することは間違いない。 結局のところ、KONAKALTDは、今日債権者に支払わなければならない場合、大規模な再資本化を必要とする可能性が高い。 負債残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、KonakaLtdの収益である。 従って、負債を検討する際には、収益動向に注目する価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

コナカの昨年度の売上高はほぼ横ばい、EBITはマイナスだった。 悪くはないが、成長を期待したい。

注意事項

過去12ヶ月間、KonakaLtdは金利税引前利益（EBIT）で損失を出した。 具体的には、EBIT損失は543百万円である。 上記の負債と合わせて考えると、同社には不安を覚える。 同社に関心を持つには、早急な経営改善が必要だろう。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローが22億円のマイナスとなったからだ。 つまり、リスキーな面もあるということだ。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、KonakaLtdには 3つの警告サイン （ そして1つは私たちを少し不快にさせる ）がある。

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