株式会社良品計画（東証:7453）のPERは信頼性に欠ける。

良品計画（東証:7453）の株価収益率（PER）は21倍で、PERが12倍以下の企業が半数程度、9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近の良品計画は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

良品計画がPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は67％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝ってEPS全体で57％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間は年率4.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.2％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

このような情報から、良品計画が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

良品計画は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、会社のバランスシートに記載されている。 良品計画の無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。

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