ヤマエグループ・ホールディングス (東証:7130) の収益は低い

ヤマエグループホールディングス株式会社（東証：7130）。(ヤマエグループホールディングス株式会社（東証：7130）は最近、軟調な決算を発表したが、株主は強い反応を示さなかった。 我々の分析によると、株主は利益の数字の根底にあるいくつかの重要な詳細を見逃している可能性がある。

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ヤマエグループホールディングスの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 だからといって、発生主義比率がプラスになることを心配しろというわけではないが、発生主義比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があることが示唆されているからだ。

2024年9月までの12ヵ月間、ヤマエグループ・ホールディングスの発生比率は0.22であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリー・キャッシュ・フローは、前述の利益87.1億円に対し230億円のマイナスとなった。 ヤマエグループホールディングスが1年前に120億円のFCFを黒字にしたことは注目に値する。 とはいえ、考慮すべきことはまだある。 特別損益が法定利益（したがって発生率）に与える影響も考慮しなければならない。 株主にとって朗報なのは、ヤマエグループホールディングスの発生率が昨年はかなり改善したことである。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ヤマエグループホールディングスの貸借対照表分析はこちら。

一株当たりのリターンの可能性を理解するためには、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを考慮することが不可欠である。 ヤマエグループ・ホールディングスは昨年、17％の新株を発行した。 そのため、1株あたりの利益分配は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたから喜ぶが、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 このリンクをクリックして、Yamae Group HoldingsLtdの過去のEPS成長率をチェックしよう。

ヤマエグループホールディングスの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響

上記の通り、ヤマエグループ・ホールディングスはここ数年、純利益を伸ばしており、3年間で年率152%の増加となっています。 これに対し、1株当たり利益は同期間で126％の増加にとどまった。 ごくわずかな減少は見られたものの、純利益は基本的に昨年と同水準だった。 一方、EPSは同期間中12％も減少しており、1株当たり利益という観点から見ると、いかに利益が異なって見えるかがよくわかる。 つまり、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。

長期的には、ヤマエグループ・ホールディングスの1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずだ。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が向上していると知っても、私たちはそれほど興奮しないだろう。 一般の個人株主にとって、EPS は会社の利益に対する仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

異常項目の利益への影響

同社が前期に10億円の特殊要因で利益を押し上げたことは、おそらく発生主義比率がこれほど低調であったことの一因であろう。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのである。 もしヤマエグループ・ホールディングスがこのような貢献を繰り返さないのであれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

ヤマエグループホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、ヤマエグループホールディングスの発生率の低さは、法定利益が異常項目によって膨らんでいることを示唆している。 希薄化により、1株当たりで見ると業績が悪化している。 上記の理由から、ヤマエグループ・ホールディングスの法定利益を瞥見すると、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 ヤマエグループホールディングスをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 調査したところ、ヤマエグループ・ホールディングスの5つの警告サイン（2つは不快！）が見つかりました。

ヤマエグループ・ホールディングスは、業績が実際よりも良く見える要因に注目している。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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