楽天グループ（東証：4755）は負債を賢く使っているか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 楽天グループ(東証:4755) は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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楽天グループの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の楽天グループの有利子負債は4.80億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、それを相殺する5.13億円のキャッシュがあり、3,325億円のネットキャッシュがあることになる。

楽天グループのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に4,773億円、それ以降に2,100億円の負債がある。 その一方で、現金5.13億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権7.28億円がある。 つまり、現預金と短期債権を合わせると9.13億円の負債がある。

この不足額は1.88億円の会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットなどを詰め込んだ巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注意深く観察することは間違いない。 結局のところ、楽天グループが今日債権者に支払わなければならないとしたら、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 楽天グループは負債よりも現金の方が多いことを考えると、負債総額が多いにもかかわらず、負債を処理できると我々はかなり確信している。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、楽天グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

昨年、楽天グループはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は7.4％増の2.1億円となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

楽天グループのリスクは？

楽天グループの直近1年間のEBIT（金利・税引前利益）は赤字だったが、3,730億円のフリーキャッシュフローは黒字だった。 そのため、額面通りに受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すれば、短期的にはリスクが高すぎるとは考えられない。 将来の収益（およびキャッシュフロー）についての透明性が乏しいことを考えると、最初の大きな売上を上げるまでは、この銘柄については神経質になっている。私たちにとっては、ハイリスクな企業である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、楽天グループには 2つの警告 サインがある。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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