USS (TSE:4732) は堅実なバランスシートを持っている

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、USS Co.(TSE:4732)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれだけのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 負債レベルを検討する際には、まず現金と負債レベルの両方を一緒に検討します。

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USSの負債額は？

USSの負債額は2024年6月時点で25.3億円と、1年前の28.3億円から減少している。 ただし、貸借対照表では1,056億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは1,031億円となる。

USSのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が578億円、それ以降に返済期限が到来する負債が93.8億円ある。 一方、現金は1,056億円、1年以内に期限の到来する債権は270億円。 流動資産は負債を654億円上回る。

この黒字は、USSが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、USSが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることの良い兆候であることは間違いない。

また、USSは昨年、EBITを12％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、USSが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 USSは貸借対照表に純現金を計上しているかもしれな いが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッ シュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、USSのフリーキャッシュフローはEBITの82%に達し、予想以上に堅調だった。 このことは、USSが負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、USSには1,031億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは410億円で、EBITの82%を占めている。 では、USSの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 株主にとってもう一つのプラスは、配当金を支払っていることだ。配当金を受け取るのが好きなら、USSの配当履歴をチェックしよう！

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