メルカリ（東証：4385）の株価36％上昇に投資家が驚くべきではない理由

メルカリ(東証:4385) の株主は、株価が36％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月だったことに興奮しているだろう。 しかし、株価は過去12ヶ月でまだ5.3％下落しているため、ここ1ヶ月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなかった。

株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER23.3倍のメルカリは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

メルカリは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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メルカリに十分な成長はあるか？

PERを正当化するためには、メルカリは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は1.6％の減益という悔しい結果となった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

現在、同社をフォローしている12人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率14％上昇すると予想されている。 市場予想が年率9.7%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。

これを考慮すれば、メルカリのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

メルカリのPERの結論

メルカリの株価は最近勢いがあり、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

予想通り、メルカリのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高PERの一因となっていることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 この状況で近い将来、株価が大きく下落することは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 メルカリには注意すべき警告サインが2つ ある。

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