デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、BEENOS社（東証：3328）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
BEENOSの純負債とは？
2024年3月時点の有利子負債は48.5億円で、前年の60.3億円から減少している。 しかし、それを相殺する121億円の現金があり、72.2億円のネットキャッシュがある。
負債の部
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が157億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が6億2,400万円となっている。 一方、現金は121億円、1年以内に回収予定の債権は70億7,000万円。 流動資産は28億3,000万円で、負債を上回っている。
この短期的な流動性は、バランスシートが決して伸びていないため、BEENOSがおそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、BEENOSはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
さらに、BEENOSは昨年、EBITを122％伸ばした。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、今後BEENOSが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 BEENOSの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、BEENOSのフリー・キャッシュ・フローはEBITの84％と、予想以上に堅調だった。 このことは、負債を返済することが望ましい場合、同社にとって有利なポジションとなる。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、BEENOSには72.2億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは42億円で、EBITの84%を占めている。 従って、BEENOSの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 BEENOSが注意すべき1つの警告サインを 発見した。
結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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