アルファグループ（東証：3322）の不十分な成長が株価を押し下げる

アルファグループ・インク（東証:3322）の株価収益率（PER）8.6倍は、約半数の企業がPER14倍以上、さらにはPER22倍以上がごく普通である日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

アルファ・グループは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、それがPERを抑制しているのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

アルファ・グループのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は219％という驚異的な伸びを記録している。 EPSも3年前から合計で16％上昇しているが、これは主に過去12ヶ月間の成長のおかげである。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で12％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

この情報により、アルファ・グループが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

アルファ・グループが低PERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見したアルファ・グループの3つの警告サイン（1つは無視できない！）について知っておくべきである。

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