白鳩株式会社(株式会社白鳩（東証：3192）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月26％の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は34％下落した。
株価が大きく下落したにもかかわらず、白鳩のPER（株価収益率）0.2倍は、PERの中央値が約0.3倍である日本の専門小売業界と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
白鳩のP/Sは株主にとって何を意味するのか？
例えば、白鳩のここ数年の売上高減少については、考えさせられるものがある。 多くの株主は、同社が来期以降、不本意な売上高を計上することを期待しており、そのためにP/Sが低下しないようにしているのかもしれない。 同社が好きなら、少なくともそうなることを願っているはずだ。
アナリストの予測はないが、白鳩の業績、収益、キャッシュフローに関する無料 レポートをチェックすることで、最近のトレンドが同社を将来に向けてどのように設定しているかを知ることができる。白鳩の収益成長トレンドは？
白鳩のようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
まず振り返ってみると、昨年の売上高の伸びは1.0％減と期待外れだった。 しかし、直近の3年間では5.1％の増収を記録している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。
今後12ヶ月で7.7％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績からすると、同社の勢いは弱くなっている。
これを考慮すると、白鳩のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 もしP/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。
白鳩のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
白鳩の株価は急落し、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
白鳩を調査したところ、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪いことから、予想通りPERが低下していないことがわかった。 今現在、我々はP/Sに違和感を抱いている。この収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないからだ。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。
例えば、 白鳩には3つの警告的 兆候がある（1つは当社にとってあまり好ましくない兆候）。
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