株価収益率（PER）30.2倍の株式会社ビックカメラ（東証：3048）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のビックカメラは、他の企業よりも収益が伸びており、有利な状況にある。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
ビックカメラのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに299％の例外的な利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSが全体として12％縮小したため、同社はまだ追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率19％成長するはずである。 一方、他の市場では毎年9.3％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
この情報により、ビックカメラが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
重要なポイント
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
ビックカメラが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
意見を決める前に、ビックカメラの注意すべき兆候を1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.