パシフィック・ネット・リミテッド（TSE:3021）の業績について、投資家は安心しすぎてはいけない。

好業績を発表したにもかかわらず、パシフィックネット株式会社（東証：3021）の株価は低迷している。 調査したところ、根本的な問題がいくつか見つかった。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合には注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年5月までの12ヵ月間、パシフィック・ネット・リミテッドは0.32の発生比率を記録した。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っており、後者に重きを置く前によく考えた方がよいことを示唆している。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは18億円のマイナスとなった。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今 年度の18億円のキャッシュ・バーンはリスクが高いのではと考える株主もいるのではな いか。

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パシフィックネットの利益パフォーマンスについての見解

すでに明らかにしたように、パシフィック・ネット・リミテッドが昨年の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配しています。 その結果、パシフィック・ネット・リミテッドの基礎収益力は、法定利益よりも低くなっている可能性がある。 一株当たり利益は昨年26％増加した。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 これを踏まえ、同社の分析をさらに深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 当社の分析では、Pacific NetLtdの6つの警告サイン（1つは少し不快！）を示しており、投資前にご覧になることを強くお勧めする。

このノートでは、Pacific NetLtdの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人なら、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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