パルグループホールディングス（東証:2726）健全な収益を計上したが、注意すべきいくつかの他の要因がある

先週のパルグループホールディングス（東証：2726）の利益発表は、ヘッドラインの数字は好調だったものの、投資家にとっては物足りないものだった。(東証:2726)の先週の利益発表は、ヘッドラインの数字が堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては圧倒的なものであった。 私たちは、市場がいくつかの懸念材料に注目しているのではないかと考えている。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

パルグループホールディングスの2024年2月期の発生主義比率は0.50である。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、フリーキャッシュフローは100億円であり、利益128億円を大きく下回っている。 フリーキャッシュフローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、パルグループホールディングスのフリーキャッシュフローは昨年より減少しているが、来年は回復する可能性がある。 パルグループホールディングスの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、これは将来、より強力なキャッシュコンバージョンに戻る可能性があると信じる根拠となる。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきであろう。

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パルグループホールディングスの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、パルグループホールディングスが昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことを、我々は少し心配している。 このため、パルグループホールディングスの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針となり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、過去 3 年間の EPS 成長率が非常に高いことは朗報である。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解しない限り、株式への投資を検討することはないだろう。 分析を進める中で、パルグループホールディングスには1つの警告サインがあり、それを無視するのは賢明ではないことがわかった。

今日は、パルグループホールディングスの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。

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