インテリックス株式会社(TSE:8940)の株主は、株価が35％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮するだろう。 この30日間で、年間上昇率は43%に達した。
これだけ株価が急騰しても、日本の株価収益率（PER）の中央値も15倍近いため、インテレックスのPER14倍という水準に無関心になるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
インテレックスは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの力強い収益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームできないかもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
Intellexの成長トレンドは？
IntellexのPERは、緩やかな成長しか期待できない企業としては典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を333%という目覚ましい成長を遂げた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で61%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。
同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.7％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。
このことを考えると、インテレックスのPERが他の大多数の企業と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
インテレックスのPERに関する結論
Intellexの株価は最近勢いがあり、それによってPERが市場水準に達している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
インテルレックスを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えないことがわかった。 今のところ、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、私たちはPERに違和感を抱いている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは インテリックスに注意すべき5つの警告サインを 発見した。
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