明豊エンタープライズ（TSE:8927）の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

先週の明豊エンタープライズ（東証：8927）の決算発表は、投資家を失望させるものだった。(明豊エンタープライズ株式会社（東証：8927）の先週の決算発表は、利益の伸び悩みという投資家を失望させるものだった。 我々の分析では、弱いヘッドラインの数字を超えて、懸念すべきいくつかの理由が見つかった。

明豊エンタープライズの収益に対するキャッシュフローの検証

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社であり、プラスの会社は悪い会社である。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

2025年1月までの12ヵ月間で、明豊エンタープライズは0.29の発生比率を記録した。 従って、フリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っており、その利益の数字が本当に有用なのか疑問が残る。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは49億円のマイナスとなった。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今 年度の49億円のキャッシュ・バーンはリスクが高いのではと考える株主もいるだろう。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。明豊エンタープライズのバランスシート分析はこちら。

明豊エンタープライズの利益パフォーマンスについての見解

明豊エンタープライズの過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 このため、明豊エンタープライズの法定利益は基礎的収益力よりも優れている可能性がある。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率26%成長していることから、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 もちろん、明豊エンタープライズの業績を分析するにあたっては、まだ表面しか見ていない。 このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 例えば、明豊エンタープライズの5つの警告サイン（2つは私たちにはあまりしっくりこない）を挙げてみた。

今日は、明豊エンタープライズの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「マネー・フォロー」して探すのが好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。