明豊エンタープライズ(東証:8927)は健全な収益を計上したが、注意すべき他の要因もある。

好決算を発表したにもかかわらず、明豊エンタープライズ（東証1部8927）の株価は伸び悩んでいる。 市場は、いくつかの懸念材料に注目しているのかもしれない。

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明豊エンタープライズの業績をズームアップ

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 だからといって、発生主義比率がプラスになることを心配すべきだというつもりはないが、発生主義比率がむしろ高いところは注目に値する。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと減益または利益成長率が低くなる傾向があることが示唆されているからだ。

2024年7月までの12ヶ月間で、明豊エンタープライズは0.32の発生比率を記録した。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味し、利益の目安としての有用性を疑わせる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは46億円のマイナスで、前述の13.8億円の利益とは対照的だった。 昨年度のフリーキャッシュフローがマイナスであったことから、今 年度のキャッシュバーン46億円はリスクが高いのではないかと考える株主もいるのではな いか。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。明豊エンタープライズのバランスシート分析はこちら。

明豊エンタープライズの利益パフォーマンスについての見解

明豊エンタープライズの過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、収益に対する当社の見解に関してはマイナスである。 したがって、明豊エンタープライズの真の基礎収益力は、法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数字も見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 もちろん、利益を分析するといっても、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 その一助として、明豊エンタープライズの株を購入する前に知っておくべき5つの警告サインを発見した。

このノートでは、明豊エンタープライズの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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