ランド（東証：8918）のビジネスは株価に追いついていない

日本のPERの中央値が約13倍である中、ランド（東証：8918）の株価収益率（PER）13.1倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

LANDは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの力強い収益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているからだろう。 この会社が好きなら、そうでないことを願うだろう。

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成長指標が示すPERとは？

LANDのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提があります。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は120％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年間の拡大予想11％と比較してみると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

このような情報から、ランドが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

LANDのPERに関する結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

LANDの直近3年間の成長率は市場予想よりも低いため、LANDは現在、予想よりも高いPERで取引されている。 今現在、私たちはこのPERに違和感を感じている。なぜなら、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは思えないからだ。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この価格を妥当と認めるのは難しい。

意見をまとめる前に、私たちはLANDに3つの警告サイン（1つは私たちにはあまりしっくりきません！）を発見しました。

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