Relo Group, Inc.(東証:8876)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は26%も下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在48％の株価下落の上に座っている。
これだけ大きく株価を下げた後でも、Relo Groupの株価収益率（PER）は11.2倍で、PER15倍以上の企業が約半数、PER24倍以上の企業もざらにある日本の市場に比べれば、今はまだ買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
Reloグループの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 気難しい業績が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを押し下げている。 もしまだ同社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
Relo Groupに成長はあるのか？
Relo Groupのような低いPERを目にして本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは17％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、3年前から累計で1,987％増加している。 従って、株主はこの好調を維持することを望むだろうが、中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの予測では、今後3年間は年率14％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長にとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
これを考えると、リログループのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
ReloグループのPERに関する結論
Relo Groupの株価は最近低迷しており、PERは他社の大半を下回っている。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
Reloグループのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 私たちは、市場よりも速い成長を伴う強力な業績見通しを見たとき、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、Relo Groupに注意すべき2つの警告サインも見つけた。
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