PER（株価収益率）が7.3倍であるスターツコーポレーション（東証：8850）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
スターツのここ数年の収益成長は、他の多くの企業とほとんど変わらない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの控えめな業績が下降に転じるかもしれないと考えているためにPERが低いということだ。 そうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
スターツの成長トレンドは？
スターツのようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
振り返ってみると、昨年は9.3％の利益を上げた。 また、直近の3年間では、短期的な業績にも多少助けられ、EPSが全体で50％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
現在、同社を担当している2人のアナリストによれば、来年度のEPSは1.6％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の成長率9.7％より大幅に低い。
これを考えれば、スターツのPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
要点
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
スターツが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはスターツに注意すべき1つの警告サインを発見した。
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