日本の不動産業界の半数近くがPER（株価収益率）0.8倍を下回っている中、TOC株式会社（東証:8841）はPER4.1倍と強い売りシグナルを発している。(東証:8841)のP/Sは4.1倍で、強い売りシグナルを発しているように見える。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
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TOCのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
最近、ほとんどの他社がプラスの収益成長を遂げているのに対し、TOCの収益は後退しているため、TOCはもっと良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、収益の悪化が反転することを期待しており、現在の高いPERを正当化しているのだろう。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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TOCのような急なP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は6.6％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間で合計20％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
現在、同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、来年度の売上高は20％増加すると予想されている。 一方、他の業界は5.6％増にとどまると予想されており、魅力に欠けているのは明らかだ。
この情報により、TOCが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
TOCが高いPERを維持しているのは、予想通り不動産業界の中でも高い収益成長率を見込んでいるからだ。 株主は同社の将来の収益に自信を持っており、それがP/Sを支えているようだ。 この状況で近い将来、株価が大きく下落することは考えにくい。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 TOCの注意すべき2つの兆候を 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.