TOC (東証:8841) の利益には品質に問題があるようだ

TOC株式会社（東証：8841）の堅調な決算報告に市場は肩透かしを食らった。 当社の分析によると、今回の決算には投資家が警戒すべきいくつかの懸念材料がある。

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異常項目の利益への影響

東燃ゼネラル石油の利益を法定数字以上に理解したい人は、過去1年間の法定利益が48億円相当の特別項目によってもたらされたことに注目することが重要である。 利益が増えるのは良いことだが、特別損益が大きく寄与することは、時に我々の意欲を削ぐ。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多い。 そしてそれは、これらの増益要因が「異例」と表現されることから予想される通りである。 TOCは、2024年3月期までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的な収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。

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TOCの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、TOCの業績は、大幅なプラスの特別項目があるため、根本的な収益性の目安にはならないと考える。 このため、東工取の法定利益は、根本的な収益力を示す悪いガイドとなり、投資家に過度な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、少なくとも、過去3年間のEPSが年率26％の伸びを示したことで、株主はいくらかの慰めを得ることができるだろう。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 そのために、TOCについて我々が発見した2つの警告サイン（無視できない1つを含む）について学ぶべきである。

このメモでは、TOCの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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