バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 三井不動産株式会社（東証:8801）のバランスシートを見てみよう。(三井不動産株式会社（東証：8801）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
三井不動産の負債額は？
2024年12月末の三井不動産の有利子負債は4.94億円で、1年前の4.74億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は2,397億円あるため、純有利子負債は4.70億円となる。
三井不動産のバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1.77億円、それ以降に返済期限が到来する負債が4.92億円ある。 これらの債務を相殺するために、同社は2,397億円の現金と1,201億円の債権を保有している。 つまり、現預金と短期債権を合わせると6,333百万円の負債がある。
この赤字は3.71億円の同社に影を落としており、まるで巨像が凡人の上にそびえ立っているようだ。 そのため、バランスシートを注視することは間違いない。 もし債権者から返済を求められたら、三井不動産は大規模な資本増強が必要になるだろう。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
EBITDAに対する純負債の比率は10.3であり、三井不動産は多額の負債を抱えていると言ってよい。 しかし、インタレスト・カバレッジは4.5とそれなりに高い。 残念ながら、三井不動産のEBITは過去12ヶ月で6.6％減少した。 収益がこのまま減少を続ければ、一輪車で温かいスープを運ぶように負債を管理するのは難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、三井不動産が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間を見ると、三井不動産は全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業が負債を抱えることは、通常より割高であり、ほとんどの場合よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。
当社の見解
率直に言って、三井不動産のEBITDA純有利子負債比率と負債総額を超過している実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 とはいえ、EBITDAで支払利息をカバーする能力はそれほど心配する必要はない。 これらのデータポイントを考慮すると、三井不動産は負債が多すぎると思われる。 このようなリスキーなプレーを好む投資家もいるが、我々の好みではないことは確かだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 三井不動産は 、我々の投資分析で3つの警告サインを示している。
全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
If you're looking to trade Mitsui Fudosan, open an account with the lowest-cost platform trusted by professionals, Interactive Brokers.
With clients in over 200 countries and territories, and access to 160 markets, IBKR lets you trade stocks, options, futures, forex, bonds and funds from a single integrated account.
Enjoy no hidden fees, no account minimums, and FX conversion rates as low as 0.03%, far better than what most brokers offer.
Sponsored Content評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Mitsui Fudosan が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.