31％減だが、JALCOホールディングス (東証:6625) は見た目より危険かもしれない

一部の株主を悩ませることに、JALCOホールディングス（東証：6625）の株価はここ1ヶ月で31％も下落し、同社にとってひどい状況が続いている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在36％の株価下落の上に座っている。

JALCOホールディングスの株価収益率（PER）は9.7倍だが、PER13倍以上の企業が約半数を占め、PER19倍以上の企業もざらにある日本市場と比べれば、今はまだ買いに見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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JALCOホールディングスが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの人が、この立派な業績が大幅に悪化すると予想しているため、PERが抑制されているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

JALCOホールディングスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

直近1年間の収益成長率を検証すると、同社は24％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で136％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は10％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、JALCOホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

JALCOホールディングスのPERから何がわかるか？

JALCOホールディングスの最近の株価の低迷は、PERを他社よりも引き下げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

JALCOホールディングスを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 市場予想よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく押し下げている可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

あまり水を差したくはないが、JALCOホールディングスには注意すべき3つの警告サイン（1つは気になる！）も見つかった。

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