ヨシコン(株)（東証：5280）の35％値下がりは、センチメントが収益にマッチしていることを示す

株式会社ヨシコン(ヨ シ コ ン 株 式 会 社（ 東 証：5280）の株主は、今月の株価が35％下落し、前期の好業績を 帳消しにするような大荒れとなったことを喜ばないだろう。 長期的な株主は、株価の下落を悔やむだろう。

株価の大幅下落にもかかわらず、株価収益率（PER）4.7 倍のヨシコン株は、約半数の企業が PER14 倍を超え、PER21 倍超もざらな日本市場と比べれば、まだ買い優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

ここ数年、業績が非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

YoshiconLtdのようにPERが低くても本当に安心できるのは、同社の成長が市場に大きく遅れをとる場合だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を155％という驚異的な成長を遂げた。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の予想成長率9.8%と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

これを考慮すると、ヨシコンLtdのPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

ヨシコンLtdのPERから何を学ぶか？

ヨシコン株は急落し、PERは地面につくほど低くなった。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

ヨシコンが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今現在の株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇することは考えにくい。

また、ヨシコンに5つの警告サイン（3つは重大！）が出ていることも注目に値する。

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