CEL (東証:5078)には、その有望な収益以外にもいくつかの問題があると我々は考えている。

CELコーポレーション（東証：5078）の最近の好調な決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 株主は、法定利益の数字以外にもいくつかの懸念材料があることに気づいたと思われる。

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CELの収益にズームイン

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることだ。

2024年8月までの1年間で、CELの発生率は0.88であった。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは利益よりも著しく低い。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、CELのフリーキャッシュフローは8400万円で、報告されている12.4億円の利益を大きく下回っている。 CELの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少していることから、間違いなく来年の回復を期待していることだろう。 CELの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことで、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性があることだ。 株主は、今年度の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨する。ここをクリックすると、CELのバランスシート分析がご覧いただけます。

CELの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、CELが昨年の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配している。 このため、CELの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 良いニュースは、同社の1株当たり利益が昨年16％増加したことである。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でCELが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 私たちの投資分析では、CELは4つの警告サインを示しており、そのうちの2つは重大なものであることに注意してください...

このノートでは、CELの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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