高麗重販（東証:3495）の有望な収益はソフトな基盤の上にある可能性

高麗重販株式会社(高麗重販株式会社（東証：3495）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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高麗重販のキャッシュフローから発生比率を算出することは、キャッシュフローから発生比率を算出することであり、キャッシュフローから発生比率を算出することは、キャッシュフローから発生比率を算出することであり、キャッシュフローから発生比率を算出することは、キャッシュフローから発生比率を算出することである。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月期の発生主義比率は0.20であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは8億600万円のマイナスとなった。 高麗住販のフリーキャッシュフローは昨年もマイナスであった。 とはいえ、この話には続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目の利益への影響

発生主義を考慮すれば、高麗重販の直近1年間の利益が1億8,000万円の特殊項目によって押し上げられたとしても、さほど驚くことではない。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であることを望む。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 その名前からして、驚くにはあたらない。 そのような異常項目が今期も出てこないと仮定すれば、来期は（事業の成長がなければ）利益が弱くなると予想される。

高麗重販の利益パフォーマンスに関する我々の見解

高麗重販の利益は、発生率は低いが、特殊要因による押し上げ効果がある。 上記の理由から、高麗重販の法定利益を瞥見すると、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 事業としての高麗重販をもっと知りたいのであれば、高麗重販が直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 私 たちの投資分析では、高麗住販は4つの警告サインを示しており、そのうちの2つは私たちを不安にさせるものである...。

我々は、高麗重販の業績が実際よりも良く見える要因に注目している。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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