株式会社ミュリオン(TSE:3494)最近の30％の価格急落は早すぎたかもしれない

株式会社ミュリオン(TSE:3494) の株価は、ここ1ヶ月で30%も後退し、最近の堅調なパフォーマンスをかなり取り戻している。 大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で73％上昇している。

日本の不動産業界の半数近くがPER（株価収益率）0.7倍を下回っている中で、これだけ株価が下がっても、PER1.7倍のマリオンは研究する価値のない銘柄だと思われるかもしれない。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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Mullion の最近のパフォーマンスはどのようなものか？

例えば、Mullion の収益が減少しているため、最近の業績が芳しくないと考えてみましょう。 P/Sが高いのは、投資家が、同社は近い将来、より広範な業界をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているためである可能性がある。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高い金額を払いすぎてしまうかもしれない。

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Mullionには十分な収益成長が見込まれますか？

MullionのようなP/Sレシオが妥当であると見なされるためには、企業が業界をアウトパフォームすべきであるという前提が内在しています。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は35％減という期待外れのもので、興奮するようなものではなかった。 少なくとも、それ以前の成長期があったおかげで、収益全体では3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、その間に収益を伸ばしたという点で、同社は複雑な結果を残したと思われる。

これは他の業界とは対照的で、来年は5.0％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る。

この情報により、Mullionが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

マリオンのP/Sに関する結論

マリオンのP/Sは、株価急落後も高水準を維持している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

マリオンが現在、業界に比べて高いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 業界の収益成長率より低いがP/Sが高い場合、株価が下落しP/Sが低下するリスクはかなりある。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオが適正水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

さらに、マリオンについて我々が発見したこれら4つの警告サイン（我々が不快に思う3つを含む）についても学ぶべきである。

これらのリスクによって、Mullionに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけてください。

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