アズプランニング(株) (東証:3490)は健全な収益を計上しているが、良いニュースばかりではない。

アズプランニング株式会社（東証：3490）の株価は、先日の好決算発表時に急騰することはなかった。 投資家は、業績がどのような基盤の上に成り立っているのかを心配しているのかもしれない。

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業績の質を評価する上で欠かせないのが、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることだ。 実際、アズプランニングは新株を発行することで、過去12ヶ月間に発行株式数を25%増加させている。 つまり、利益がより多くの株式で分配されていることになる。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することである。 このリンクをクリックして、AzplanningLtdの過去のEPS成長率をチェックしてください。

AzplanningLtdの希薄化が1株当たり利益（EPS）に与える影響について見てみましょう。

3年前の同社の利益に関するデータはありません。 明るい面としては、過去12ヶ月で26％の増益となっている。 一方、一株当たり利益は同期間で10％しか伸びていない。 つまり、希薄化が株主にかなり大きな影響を与えていることがよくわかる。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 だから、アズプランニングの株主は、EPSの数値が上昇し続けることを望むだろう。 しかし、一株当たり利益が横ばい（あるいは低下）であるにもかかわらず、利益が増加するのであれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、長期的にはEPSの方が純利益よりも重要であると言える。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、アズプランニングのバランスシート分析がご覧いただけます。

利益への異常項目の影響

希薄化とともに注目すべきは、アズプランニングの利益が、直近1年間で4億5,200万円の特殊要因によって押し上げられたことだ。 一般的に、増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることが望ましい。 世界中のほとんどの上場企業について調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 社名からして驚くにはあたらない。 アズプランニングは、2024年2月までの利益に対して、非定常項目がかなり大きく寄与している。 他の項目がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力の目安としては不十分なものにする効果があると思われる。

AzplanningLtdの利益パフォーマンスに関する我々の見解

要約すると、AzplanningLtdは異常項目による利益の押し上げが良かった。 その上、希薄化により、一株当たり利益は利益よりも悪化している。 上記の理由から、アズプランニングの法定利益を一瞥すると、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 そのため、この銘柄をより深く知りたいのであれば、直面しているリスクを考慮することが重要である。 当社の分析では、AzplanningLtdの4つの警告サイン（1つは無視できない！）を示しており、投資前にそれらをご覧になることを強くお勧めする。

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきたが、我々は慎重になっている。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができる人であれば、常に多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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