ビーロット・カンパニー・リミテッド（東証：3452）の株主は、今月の株価が36％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 残念ながら、先月の好業績にもかかわらず、通年の上昇率5.9％はそれほど魅力的なものではない。
株価は急騰しているが、ビーロットの株価収益率（PER）4.8倍は、約半数の企業がPER14倍以上、さらにはPER22倍以上という日本の市場に比べれば、今はまだ強い買い物に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ここ数年、非常に好調な収益成長で、ビーロットは非常に好調だ。 PERが低いのは、投資家がこの好調な収益成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。
成長は低PERに見合うか？
B-LotのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに下回るという前提があります。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を46%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で309％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後12カ月の成長率が11％にとどまると予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
この点を考慮すると、ビーロットのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
要点
B-Lotの最近の株価の上昇を見ると、PERはまだ横ばいの水準にある。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
B-Lotを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
加えて、B-Lotについて我々が発見した2つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。
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