東武住販（東証：3297）の事業は株価に追いついていない

東武住販 （TSE:3297）の株価収益率（PER）13.1倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

例えば、東武住販の最近の業績後退は、考えるべき材料だろう。 多くの人が、同社が来期には不本意な業績を収束させると予想しているため、PERの下落が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、少なくともそうなることを願っているはずだ。

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成長指標が示すPERとは？

ToubujuhanLtdのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは、市場と同程度のパフォーマンスしか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は43％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは合計で42％も縮小している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で9.6％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

これを踏まえると、東武住販のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

我々は、東武住販の直近の収益が中期的に低下しているため、現在予想よりも高いPERで取引されていることを立証した。 この業績が長期的に好感されるとは考えにくいためだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

パレードに水を差すようなことはしたくないが、東武住販の注意すべき3つの兆候（1つは無視できない！）も見つけた。

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