野村不動産ホールディングス(東証:3231)が借入金を多用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 野村不動産ホールディングス株式会社（東証：3231）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているのか、ということだ。

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借金はいつ危険か？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

野村不動産ホールディングスのネット有利子負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2025年3月時点の有利子負債は1.55億円で、1年前の1.19億円から増加している。 ただし、現金は1,403億円あるため、純有利子負債は1.40億円となる。

野村不動産ホールディングスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に6,006億円、それ以降に13.3億円の債務が発生する。 これらの債務と相殺される現金は1,403億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は324億円である。 つまり、現金と短期債権を合わせると、負債が17億6,000万円多い。

この不足分は7,252億円の会社そのものに重くのしかかる。まるで、子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰め込んだ巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注意深く観察することは間違いない。 結局のところ、野村不動産ホールディングスは、債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

野村不動産ホールディングスの最新分析をチェックする

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることである。

野村不動産ホールディングスのEBITDA純有利子負債比率は10.0であり、負債水準がかなり高いことを示唆している。 我々の推測では、同社は確かに多額の負債を抱えている。 野村不動産ホールディングスは昨年、EBITを6.1％増加させた。 この数字に驚くことはないが、負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、野村不動産ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、野村不動産ホールディングスのフリー・キャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

率直に言って、野村不動産ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換と、負債総額を超過している実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、明るい面として、金利カバー率は良い兆候であり、我々は楽観的である。 これらの点を考慮すると、野村不動産ホールディングスは負債が多すぎると思われる。 そのようなリスキーなプレーを好む投資家もいるが、私たちの好みではないことは確かだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、野村不動産ホールディングスには 2つの警告サイン （ 1つは重大）が ある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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