ランドネット(東証:2991)の好業績を評価する際に必要な追加検討事項

ランドネット（東証：2991）が好決算を発表し、市場はそれに反応して株価を上昇させた。 しかし、我々の分析によると、株主は決算が見かけほど良くなかったことを示すいくつかの要因を見逃している可能性がある。

ランドネットの最新分析を見る

ランドネットの収益に対するキャッシュフローの検証

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年7月までの12ヶ月間で、ランドネットは0.39の発生比率を記録した。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、ランドネットはこの間、フリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の18.4億円の利益にもかかわらず42億円の流出となっている。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今年のキャッシュ・バーン42億円はリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼしており、その結果、発生率も低下している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ランドネットのバランスシート分析がご覧いただけます。

異常項目の利益への影響

発生主義比率を考慮すれば、ランドネットの直近 1 年間の利益が 2 億 3,400 万円の特殊要因によっ て押し上げられたことは驚くにはあたらない。 増益は好ましいが、異常項目が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年に異常項目が利益を押し上げたとしても、翌年は同じことが繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしランドネットがこのような貢献を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、今期は減益になると予想される。

ランドネットの利益について

まとめると、ランドネットは異常項目による利益の押し上げがあったが、フリーキャッシュフローではそのペーパー利益に及ばなかった。 これらのことを考慮すると、ランドネットの利益は、その持続可能な収益性のレベルについて、おそらく過大な印象を与えていると思われる。 ですから、この銘柄をもっと深く知りたいのであれば、この銘柄が直面しているリスクを考慮することが重要です。 例えば、LANDNET には5つの警告的兆候が ある（そして、2つの警告的兆候は我々にとってあまり好ましいものではない）。

この記事では、利益数字の有用性を損なう可能性のある多くの要因について見てきましたが、私たちは慎重になっています。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄リストをご覧いただきたい。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。