山一ユニハイム不動産(株) (東証:2984)の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

先週発表された山一ユニハイム不動産株式会社（東証：2984）の決算は冴えなかったが、株価は下落しなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料を知っておくべきだと考える。

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収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることである。 実際、山一ユニハイム・リアルエステート・リミテッドは新株を発行し、過去12ヵ月間に発行株式数を19%増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたから喜ぶが、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 このリンクをクリックして、山一ユニハイム不動産の過去のEPS成長率をチェックしよう。

山一ユニハイム不動産の希薄化が1株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

山一ユニハイム不動産株式会社は、過去3年間で年率56%の増益を記録している。 しかし、EPSは全く同じ期間で年率16％しか増加していない。 純利益は過去12ヵ月で4.0％減少した。 しかしEPSはさらに悪化し、9.8％の減少を記録した。 このように、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。

長期的には、山一ユニハイム不動産の1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずだ。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちははるかに興奮しないだろう。 一般の個人株主にとって、EPS は会社の利益に対する仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

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山一ユニハイム不動産の利益パフォーマンスに関する考察

山一ユニハイム不動産(株)は、期中に株式を発行しているため、EPSの業績が純利益の伸びより遅れている。 このため、山一ユニハイム不動産の法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で16％成長していることは注目に値する。 もちろん、同社の収益を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 例えば、山一ユニハイム不動産株式会社には4つの警告サイン（1つは無視できない！）があることがわかった。

このノートでは、山一ユニハイム不動産の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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