バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ロボット・ホーム社（東証：1435）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ロボットホームの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のロボットホームの有利子負債は8億5,300万円で、1年前の5億8,200万円から増加している。 しかし、貸借対照表では50億4,000万円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは41億9,000万円となる。
ロボットホームのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が31億6,000万円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が2億7,400万円ある。 一方、現金は50億4,000万円、債権は3億8,400万円である。 つまり、流動資産は負債総額より19億9,000万円多い。
この黒字は、ロボットホームが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ロボットホームはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
加えて、嬉しいことに、ロボットホームはEBITを51％向上させた。 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ロボットホームの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ロボットホームの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間を考えると、ロボット・ホームは全体として現金流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローが不安定な企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、ロボットホームは41.9億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比51％増と好調であった。 したがって、ロボットホームが負債を使用することに問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは 、 ロボットホームの 1つの警告サインを特定 した。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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