プレシジョン・システム・サイエンス（東証：7707）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 プレシジョンシステムサイエンス株式会社（東証：7707）に注目する。(東証:7707)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Precision System Scienceの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、プレシジョンシステムサイエンスの2024年6月末の有利子負債は13.7億円で、1年前の38.7億円から減少している。 ただし、19.2億円の現金があり、これを相殺すると5.5億円のネットキャッシュとなる。

プレシジョンシステムサイエンスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が19.6億円、それ以 降に期限の到来する負債が2.96億円ある。 一方、現金は19.2億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は8.66億円である。 つまり、流動資産は負債総額より5億2,700万円多い。

この短期流動性は、プレシジョン・システム・サイエンスのバランスシートが、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、プレシジョン・システム・サイエンスが負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、プレシジョン・システム・サイエンスの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間で、プレシジョンシステムサイエンスはEBITレベルで赤字となり、売上高は40億円と25％減少した。 これは控えめに言っても、私たちを不安にさせる。

では、プレシジョン・システム・サイエンスのリスクは？

その性質上、赤字企業は長い間黒字を続けている企業よりもリスクが高い。 そして事実、プレシジョン・システム・サイエンスは過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で赤字を出している。 実際、その間に1億2900万円の現金を使い果たし、11億円の損失を出した。 しかし、救いは貸借対照表にある5億5,000万円の資金だ。 この資金があれば、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けることができる。 しかし、フリーキャッシュフローがプラスに転じるまでは、常に慎重でありたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 我々がプレシジョン・システム・サイエンスで発見した 3つの警告サイン （無視できない2つを含む）について学ぶべきである。

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