久光製薬（東証:4530）は負債を維持できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 他の多くの企業と同様、久光製薬株式会社（東証：4530）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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久光製薬の負債額は？

2024年8月時点の有利子負債は11.2億円で、前年の11.8億円から減少している。 ただし、1,227億円の現金があり、これを相殺すると1,216億円のネットキャッシュとなる。

久光製薬のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が586億円、それ以降に期限の到来する負債が159億円ある。 一方、現金は1,227億円、1年以内に回収予定の債権は516億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より998億円多い。

この潤沢な流動性は、久光製薬のバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 久光製薬のバランスシートは、巨大なセコイアの木のように頑丈である。 簡潔に言えば、久光製薬はネットキャッシュを誇っており、負債が多くないと言ってよい！

しかし、その反面、久光製薬のEBITは昨年1年間で8.7％減少した。 このような落ち込みが続けば、当然、負債の処理は難しくなる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、久光製薬が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には今後の事業の収益性で決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 久光製薬の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、久光製薬のフリー・キャッシュ・フローはEBITの30％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家には共感するが、久光製薬には1,216億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 だから、久光製薬の負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その一例がこれだ： 久光製薬の注意すべき兆候を1つ 発見した。

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