リニカル株式会社(東証:2183)の株価は先月、26％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は48％下落した。
株価の大幅下落にもかかわらず、リニカルの株価収益率（PER）12.9倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
リニカルは最近、平均してある程度の成長を遂げている他社と比較して収益が低下しているため、うまく追跡できていない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。
Linicalの成長トレンドは？
LinicalのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
昨年度の決算を見直すと、同社の利益は19％減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを182％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、年率1.7％の減益が見込まれる。 他の市場が毎年10％ずつ成長すると予想される中で、これはあまり良いことではない。
これを考えると、リニカルのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
リニカルのPERから何を学ぶか？
リニカルの株価が急落した後、そのPERは現在、市場のPERの中央値に張り付いている。 株価収益率は特定の業界では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
リニカルのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しがPERに予想していたほどの影響を与えていないことがわかった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長期にわたって支える可能性は低いため、現時点ではPERに違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
さらに、 リニカルについて我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。
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