AViC (東証:9554) は負債をむしろ控えめに使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 我々は、AViC Co.(TSE:9554)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用について心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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AViCの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のAViCの有利子負債は3億2900万円で、1年前の1億9100万円から増加している。 しかし、貸借対照表では12億4,000万円の現金を保有しているので、実際には9億1,100万円のネット・キャッシュがある。

AViCのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が7億4,100万円、12カ月超に返済期限が到来する負債が1億8,500万円ある。 その一方で、12ヶ月以内に現金が12億4,000万円、売掛金が6億7,500万円ある。 つまり、流動資産は負債総額より9億8900万円多い。

この黒字は、AViCが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、AViCはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

その上、AViCは過去12ヶ月間でEBITを40％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、AViCが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 AViCの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、AViCはEBITの51%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、AViCは適切なタイミングで負債を返済できる好位置にある。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、AViCには9億1,100万円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比40%増と好調であった。 従って、AViCの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： AViCの注意すべき2つの兆候を 発見した。

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