スカパーJSATホールディングス（東証：9412）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 スカパーJSATホールディングス（東証：9412）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

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なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際、まず最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

スカパーJSATホールディングスの負債は？

スカパーJSATホールディングスの有利子負債は2024年12月時点で563億円と、前年の659億円から減少している。 一方、現金は1,168億円あり、ネットキャッシュは605億円となっている。

スカパーJSATホールディングスの負債の状況

スカパーJSATホールディングスの最終貸借対照表によると、1年以内に返済期限が到来 する負債が678億円、1年超に返済期限が到来する負債が517億円となっている。 一方、現金は1,168億円、1年以内に回収予定の債権は963億円。 流動資産は935億円あり、負債を上回っている。

この流動性の高さは、スカパーJSATホールディングスのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても大丈夫なのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 この点を考慮すれば、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、スカパーJSATホールディングスはネットキャッシュを誇っている！

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幸いなことに、スカパーJSATホールディングスは昨年、EBITを4.4％伸ばした。 有利子負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スカパーJSATホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 スカパーJSATホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、スカパーJSATホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、スカパーJSATホールディングスの場合、ネットキャッシュが605億円あり、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは360億円で、EBITの134％に相当する。 したがって、スカパーJSATホールディングスの有利子負債が危険だとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 スカパーJSATホールディングスは、 当社の投資分析において1つの警告サインを示しています。

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