W TOKYO (東証:9159)の問題は利益低迷にとどまらない

W東京株式会社（東証：9159 ）の最近の決算報告は、ヘッドラインの数字が冴えなかったにもかかわらず、市場はポジティブに反応した。 時には、株主は軟調な数字を無視し、改善することを期待することもあるが、我々の分析によれば、W東京はその可能性が低い。

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W東京の収益を拡大する

企業が利益をどれだけフリーキャッシュフロー(FCF)に変換しているかを測るために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

W東京の2024年6月期の発生主義比率は0.30である。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っている。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは1億6900万円で、報告された利益3億2700万円を大きく下回っている。 W東京のフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少したが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益より変動が大きいことが多いため、来年は持ち直す可能性がある。 株主にとって朗報なのは、W TOKYOの発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュコンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、W TOKYOのバランスシート分析がご覧いただけます。

W東京の利益パフォーマンスに関する我々の見解

W TOKYOは昨年度、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換していない。 そのため、W TOKYOの法定利益は基礎的な収益力よりも優れていると考えられる。 悲しいことに、同社のEPSは過去12ヶ月で減少している。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度当てになるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、W TOKYOが現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 我々の分析では、W TOKYOに4つの警告サイン（2つは気になる！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

今日は、W TOKYOの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いだろうし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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