任天堂株式会社（東証：7974）の株価34％上昇に投資家が驚いてはいけない理由

任天堂株式会社(任天堂株式会社（東証：7974）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に34％上昇した。 この30日間で、年間上昇率は68％に達した。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）12倍以下であることを考えると、PER45倍の任天堂は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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任天堂は最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても、あまり芳しくない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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任天堂に十分な成長はあるか？

任天堂のような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは35％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で31％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることになる。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率20％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.8％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

この情報を見れば、任天堂が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

任天堂のPERから何を学ぶか？

任天堂のPERは、ここ1ヶ月の株価と同じように高騰している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

我々の予想通り、任天堂のアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが明らかになった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに安住している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 任天堂の注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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