Retty Inc. (東証:7356)の株価は32％下落したが、安く手に入れることはまだ難しい。

何かが起こるのを待っていたRetty Inc.（東証：7356）の株主は、ここ1ヶ月で32％の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は44％下落した。

株価が大きく下落したにもかかわらず、日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界のP/S中央値が約1.5倍である中、Rettyの1.1倍のP/Sレシオを注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にP/Sを無視するのは賢明ではない。

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Rettyの業績推移

例えば、Rettyの収益が減少傾向にあるため、最近の業績が芳しくないことを考えてみよう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同程度で十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 もしあなたがこの会社を気に入っているなら、少なくともそうであることを望み、まだ人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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Rettyの収益成長の傾向は？

RettyのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なのは業界と同程度の業績しか期待できない企業としては典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年はトップラインが9.2％減少した。 その結果、3年前の収益も全体で22％減少している。 つまり、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、RettyのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

RettyのP/Sから何を学ぶか？

Rettyの株価は崖から落ちており、P/Sはインタラクティブ・メディア・サービス業界の他の企業と同水準にあるように見える。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

Rettyが、中期的には収益が減少するにもかかわらず、業界全体としては成長が見込まれているにもかかわらず、他の業界と同程度のPERで取引されているのは意外なことだ。 業界全体が成長すると予想される中、売上高が減少に転じるということは、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると考えるのが妥当だろう。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

その他のリスクについてはどうだろう？ Rettyの3つの警告サイン （うち2つは無視できない！）は知っておくべきだろう。

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