ネクストーン (TSE:7094) の投資家は予想より悲観的ではない

NexTone Inc .（東証：7094）の株価収益率（PER）19.8倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のNexToneの業績は、他の企業よりも速いペースで上昇しており、NexToneにとって有利である。 好業績の持続を期待する向きも多いようで、それがPERを引き上げている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

NexToneのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を28%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で116％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後の見通しだが、来年は収益が減少し、アナリストの予測では18％の減益となる。 市場が11％の成長を予測する中、残念な結果だ。

この情報により、NexToneが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、同社の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

NexToneのアナリスト予想を検証した結果、収益縮小の見通しは、我々が予想したほどには高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、NexToneに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つは重要！）を発見した。

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