ネクストーン社（東証：7094）の適正価格

NexTone Inc.（東証：7094）の株価収益率（PER）26.9倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

NexToneの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

NexToneのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは26％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 3年間のEPS成長率は合計でまだ17％と注目に値するため、長期的に見れば好調だった同社に水を差す結果となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長はほぼ立派なものだったと言える。

同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率43％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年10％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。

この情報により、NexToneが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

NexToneのPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

NexToneが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

例えば、 NexToneには3つの警告サインがある 。

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