フロンティア・インターナショナル（TSE:7050）の27％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

フロンティア・インターナショナル（東証：7050）の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で22％の上昇もかなり妥当なところだ。

日本の企業の半数近くはPER12倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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一例として、フロンティア・インターナショナルの業績は昨年から悪化しているが、これはまったく理想的なことではない。 PERが高いのは、同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を上げると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

フロンティア・インターナショナルのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは27％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間のEPSを合計すると62％も減少しているのだから。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。

今後12ヶ月で10％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものだ。

この点を考慮すると、フロンティア・インターナショナルのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもはるかに強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

フロンティア・インターナショナルの株価は大きく反発し、PERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

フロンティア・インターナショナルの株価を検証したところ、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えれば、高いPERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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