RPAホールディングス(東証:6572)が負債を安全に利用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、RPAホールディングス（東証：6572）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が永久に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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RPAホールディングスの負債とは？

RPAホールディングスの有利子負債は2023年11月時点で36.7億円と、1年前の38.9億円から減少している。 しかし、それを相殺する115億円のキャッシュがあり、78.5億円のネットキャッシュがあることになる。

RPAホールディングスの負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が52.6億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が15.3億円ある。 一方、現金は115億円、1年以内に回収予定の債権は20.3億円となっている。 流動資産は67.6億円で、負債を上回っている。

この潤沢な流動性は、RPAホールディングスのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡単に言えば、RPAホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。

その上、RPAホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを82％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、RPAホールディングスは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 RPAホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値がある。 過去3年間、RPAホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの94％と、予想以上に堅調だった。 RPAホールディングスのフリー・キャッシュ・フローは、EBITの94%に相当する。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明なことであるが、RPAホールディングスの場合、78.5億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、フリーキャッシュフローは6億4,600万円で、EBITの94%を占めている。 要するに、RPAホールディングスの負債水準はまったく気にならない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例を挙げよう：RPAホールディングスには 2つの警告サインが ある。

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