Orchestra Holdings Inc.(東証:6533)の株主は、株価が46%の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の17％の上昇も悪くない。
これだけ株価が急騰したオーケストラ・ホールディングスの株価収益率（PER）26.6倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下もよくある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
例えば、Orchestra Holdingsの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 この先も同社が他社を凌駕すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
Orchestra Holdingsの成長は十分か？
PERを正当化するためには、Orchestra Holdingsは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは34％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で12％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.7％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
このような情報から、Orchestra Holdingsが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
オーケストラ・ホールディングスの株価は最近、勢いを増しており、PERを押し上げている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
Orchestraホールディングスを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
リスクは常に考えるべきだ。例えば、 Orchestra Holdingsの注意すべき4つの 兆候を見つけたが、そのうちの1つは少し気になる。
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