Orchestraホールディングス（TSE:6533）の人気は投資家の脅威となり、株価は28％下落した。

Orchestra Holdings Inc.(東証:6533)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28%も下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在24％の株価下落の上に座っている。

これほど大きく株価が下がった後でも、Orchestra Holdingsの株価収益率（PER）17.8倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今はまだ売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、Orchestra Holdingsの業績が最近悪化していることを考えてみよう。 この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続にかなり神経質になっているかもしれない。

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Orchestra Holdingsに十分な成長はあるか？

Orchestra Holdingsのような高いPERを本当に安心して見られるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が34％減少した。 過去3年間を振り返っても、EPSは12％減少している。 ということは、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で9.8％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的だ。

こうした情報から、Orchestra Holdingsが市場よりも高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

Orchestra HoldingsのPERに関する結論

Orchestra HoldingsのPERは、株価が急落した後もずっと下がっているわけではない。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

Orchestraホールディングスの直近の収益が中期的に減少傾向にあるため、現在のPERは予想よりもはるかに高い。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

例えば、 Orchestra Holdingsには4つの警告サイン （1つは潜在的に深刻）がある。

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